邓子奇父母去世得早，他自己发愤攻读，想要通过科举改变命运。不料就在进京赶考的路上，他遭遇到一伙蟊贼抢劫，只好拼了命地逃跑。
天色越来越晚，他不知不觉就跑到了一处三岔路口，这下更慌了神：劫匪很快就会追来，到底该选择哪条道呢？正在犹豫，他突然发现路边树林里透出一丝光亮，就赶紧钻了进去。
出乎意料，树林里居然藏着一座小木屋，邓子奇大喜，也顾不上礼仪就闯了进去。屋内有一名中年长须男子，见到他似乎并不惊慌：“公子行色匆匆，怕是遇上了什么事吧？”邓子奇点点头，说明了自己的情况，请求对方帮助。
长须男子笑道：“这三条路只有一条可走，另外两条都是死路，你算是问对人了！”他告诉了邓子奇正确的道路，然后劝他在这里暂住一晚，先躲过蟊贼再说。
邓子奇喝了男子端来的热汤，就晕乎乎地睡了过去。第二天等他醒来，却惊讶地发现自己躺在一棵巨大的老槐树下，附近根本就没有小木屋的影子。
邓子奇暗暗称奇，但顾不上多想，按照长须男子所说的道路走去，果然一路畅通地进了京。后来他顺利地考中了进士，被委任到地方为官，赶考途中的奇遇也就慢慢淡忘了。
又一日，上任不久的邓子奇领着随从在外办事，不料自己骑的马受了惊吓，一路狂奔着远离了大队伍。邓子奇招呼不住，被马驮着四处转悠，不觉中来到了一处荒山野岭，越走越心惊。
前面竟又出现了两条岔路，这让邓子奇又犯了难，他听说过自己管辖的地方山贼横行，这要走进了贼人的地盘可就惨了。他下马站在路口徘徊，居然又发现林子里藏着一处木屋。
等他进了屋，里面仍然是一位长须男子在迎候。天色尚早，这次对方没有留他，而是再次给他指明了正确的道路，要是走上另一条很可能性命不保。邓子奇千恩万谢，告辞而去。
幸运地又捡回一命，邓子奇事后才想起那名男子正是以前搭救过自己的人，心里大呼神奇。他后来专程回到那个路口，同样也没有找到小木屋，原地上仍然只有一棵老槐树，像极了初次遇见的那棵。
邓子奇左思右想，觉得这棵树很可疑，莫非就是它化成长须男子来帮助自己？他决心要解开谜团，便带了一队人又找到老槐树，想要逼长须男子现身。
邓子奇手指老槐树，大声吩咐众人：“我听风水先生所言，这树长在路口很不吉利，你们赶紧去找砍树的工具，今天就把它给砍掉！”众人得令，四散而去。
见四下无人，邓子奇来到老槐树前，喝道：“你是何方高人，为何要屡次相救？还请现身相见，不然休怪我无情！”这时树身微微颤抖，发出一声低吟：“公子且慢！”接着摇晃两下，幻化成一个人，正是那名长须男子。
长须男子见到邓子奇，纳头便拜：“公子，你不记得我了吗？我是你小时候家门外的那棵槐树呀！”邓子奇听他这么说，忽然想起来了，自己家老宅外过去确实有一棵老槐树，不过很早就莫名奇妙地消失了，也不知道什么原因。
长须男子告诉邓子奇，说来邓家还是他的救命恩人。当年邓家的老宅曾为一位大官所有，后来因为搬迁本想毁掉，正是邓父看中那里买了下来，同时也保住了老槐树，所以他一直铭记于心。上次邓子奇赶考遇险，恰好被他认出是恩人长大了的公子，所以出手相救，没想到后来又再次遇上并助他脱险。
邓子奇恍然大悟，真是他乡遇故知啊！他心想老槐树两次在关键时候救自己的命，看来两人注定有缘。在得知老槐树现在到处漂泊、无处生根后，他便邀请对方搬到自己现在的宅子来。老槐树感激不尽，欣然应允。
老槐树重新长在了邓子奇的宅子门外，平时一到夜深人静，就会化作人形潜进屋内，跟邓子奇把酒言欢。两人有一次喝得热乎，老槐树无意中又讲了一件自己救过他父亲的事。
邓子奇的父亲过去也曾为官，因为与人交恶，被人告他贪污，上面就派了官兵来抓他。老槐树感激他的收留之恩，便要他躲在宅子里，自己让树枝全都垂下来挡在了大门口，官兵赶到后觉得奇怪，立刻禀报了上司。上司也连连称奇，后来查出是有人陷害，于是便赦免了他。
邓子奇听完，没想到老槐树居然还有这么大的能耐，惊讶得半天说不出话来。他暗自庆幸收留了它，看来果然是自己的福星。
那之后不久，一天邓子奇正在外公干，却慌慌张张地跑了回来，对老槐树说：“没想到我竟然也遭人算计，马上有官兵要来抓我，快救救我！”老槐树立刻要他进屋，让自己来应付。
追兵赶到时，老槐树又故技重施，用茂密的枝叶挡住了宅子大门。不料这队官兵似乎早有预料，为首者笑道：“我倒要看你有多大的能耐！”说完命令手下冲过去，挥刀便砍。老槐树见势不妙，一发力大风卷来，冲在前面的官兵都飞上半空，摔了个四面朝天。